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Calculadora del número de Graham

Calcula el precio máximo razonable de una acción según Benjamin Graham —√(22.5 × BPA × valor contable por acción)—, el margen de seguridad al precio actual y la prueba PER × P/VC.

Beneficio por acción (BPA, últimos 12 meses)

Valor contable (en libros) por acción

Precio actual de la acción

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Cómo funciona

Número de Graham = √(22.5 × BPA × valor contable por acción) · 22.5 = 15 (PER máximo) × 1.5 (P/VC máximo) · margen de seguridad = (número de Graham − precio) ÷ número de Graham

En El inversor inteligente (capítulo 14), Benjamin Graham recomendaba al inversor defensivo no pagar más de 15 veces los beneficios medios ni más de 1.5 veces el valor contable, y aceptaba compensar un límite con el otro siempre que PER × P/VC no superara 22.5. Despejando el precio de ese límite se obtiene el número de Graham, el precio más alto que pagaría un inversor conservador. Solo sirve para empresas rentables con patrimonio positivo y no tiene en cuenta el crecimiento, por lo que encaja mejor con negocios estables y con muchos activos que con empresas de rápido crecimiento.

Ejemplo resuelto

Una acción con un BPA de 5.00 y un valor contable de 25.00 por acción tiene un número de Graham de √(22.5 × 5 × 25) = √2,812.5 = 53.03. A un precio de 45.00 el margen de seguridad es (53.03 − 45) ÷ 53.03 = 15.15%. Su PER es 9.00, su P/VC 1.80 y su producto, 16.20, queda dentro del límite de 22.5 de Graham.

Fuentes: Benjamin Graham — The Intelligent Investor, ch. 14 (Stock selection for the defensive investor) · Investopedia — Graham Number

Preguntas frecuentes

¿Por qué el número de Graham usa 22.5?

Graham limitaba el precio de una acción defensiva a 15 veces los beneficios y 1.5 veces el valor contable; 15 × 1.5 = 22.5. Una acción puede superar uno de los límites si el otro es lo bastante bajo para que el producto siga por debajo de 22.5.

¿Se puede calcular para una empresa con pérdidas?

No. Con BPA o valor contable negativos el número dentro de la raíz es negativo y el número de Graham no existe: la fórmula está pensada para empresas rentables y consolidadas.

¿Una acción por debajo de su número de Graham es una compra?

No por sí sola. Solo indica que el precio pasa la prueba de valoración de Graham. Él también exigía tamaño suficiente, balance sólido, beneficios estables, un largo historial de dividendos y crecimiento moderado.

¿Qué BPA debo usar?

Graham prefería el promedio de varios años para suavizar el ciclo. El BPA de los últimos 12 meses sirve para una revisión rápida; el promedio de 3 años es más conservador.

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