Calculadora del Piotroski F-Score
Puntúa una empresa de 0 a 9 con las nueve pruebas contables de Joseph Piotroski —rentabilidad, endeudamiento, liquidez, dilución y eficiencia— a partir de dos años de cuenta de resultados y balance.
Cómo funciona
Un punto por cada prueba: ROA > 0 · flujo de caja operativo > 0 · ROA mayor que el año anterior · flujo de caja operativo > beneficio neto · deuda a largo plazo ÷ activo total menor · ratio de liquidez corriente mayor · sin aumento de acciones en circulación · margen bruto mayor · rotación de activos (ventas ÷ activo total) mayor · F-Score = suma (0–9)
El profesor de contabilidad Joseph Piotroski diseñó el F-Score en 2000 para separar las empresas sólidas de las débiles entre las acciones baratas, con alto ratio valor contable/precio. Nueve pruebas sencillas de sí o no cubren rentabilidad, solidez del balance y eficiencia operativa; en su estudio, comprar las de puntuación alta (8–9) y vender en corto las de puntuación baja (0–1) rindió unos 23% anuales más que el mercado entre 1976 y 1996. Esta versión usa el activo total al cierre para el ROA y la rotación; el artículo original usaba el activo al inicio del año, lo que puede cambiar alguna prueba al límite.
Ejemplo resuelto
Con un beneficio neto que sube de 100 a 120 sobre activos de 950 y 1,000, el ROA es positivo y sube (10.53% → 12.00%), el flujo de caja operativo de 150 es positivo y mayor que el beneficio, la deuda sobre activos baja (24.21% → 20.00%), la liquidez corriente sube (1.50 → 1.60), el margen bruto sube (39.00% → 40.00%) y la rotación de activos sube (1.053 → 1.100). Solo falla la prueba de acciones, que pasan de 100 a 102 millones, así que la puntuación es 8 / 9: fuerte.
Fuentes: Piotroski (2000) — Value Investing: The Use of Historical Financial Statement Information, Journal of Accounting Research · Investopedia — Piotroski Score
Preguntas frecuentes
¿Qué es un buen Piotroski F-Score?
8 o 9 es fuerte y de 0 a 2 es débil. Piotroski encontró la mayor diferencia de rentabilidad entre esos grupos en las acciones de valor con alto ratio valor contable/precio.
¿El F-Score sirve para cualquier empresa?
Se creó para acciones de valor y funciona peor con bancos, aseguradoras y empresas jóvenes de crecimiento, cuyas cuentas no encajan con pruebas como la liquidez corriente o el margen bruto.
¿Por qué es buena señal que el flujo de caja supere al beneficio?
Los beneficios respaldados por caja son de más calidad. Cuando el beneficio va muy por delante del flujo de caja operativo, suele deberse a devengos que después se revierten.
¿Por qué emitir acciones resta un punto?
Emitir capital puede indicar que la empresa no logra financiarse por sí misma, y además diluye a los accionistas actuales.
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