Calculadora de fondos adicionales requeridos (AFN): financiamiento externo para crecer en ventas

Cómo funciona

AFN = (A*/S₀) × ΔS − (L*/S₀) × ΔS − M × S₁ × (1 − razón de pago) · ΔS = S₁ − S₀ · crecimiento autosostenible g* = M × RR × S₀ ÷ (A* − L* − M × RR × S₀) · con capacidad ociosa: ventas a plena capacidad = S₀ ÷ % de capacidad; activos fijos nuevos = máx(0, AF ÷ ventas a plena capacidad × S₁ − AF)

Cuando las ventas crecen, la empresa necesita más cuentas por cobrar, más inventario y a menudo más planta y equipo. Una parte se financia sola: las cuentas por pagar y los gastos acumulados crecen con las ventas, y la empresa conserva parte de su utilidad como utilidades retenidas. Los fondos adicionales requeridos (AFN, por sus siglas en inglés) son la diferencia que queda y que hay que conseguir con bancos, bonos o nuevas acciones. Es el método de porcentaje de ventas (ecuación AFN) que se enseña en finanzas corporativas. Escribe las ventas actuales, el crecimiento o las ventas proyectadas, los activos y los pasivos espontáneos que se mueven con las ventas, el margen de utilidad neta y la razón de pago de dividendos. La calculadora muestra cada parte de la ecuación, obtiene la tasa de crecimiento autosostenible (lo más rápido que se puede crecer sin dinero externo) y arma una tabla del AFN para crecimientos de 0% a 50%. Si la planta no trabaja a plena capacidad, abre Más opciones: las ventas pueden subir hasta ventas actuales ÷ capacidad utilizada antes de necesitar activos fijos nuevos, lo que reduce el AFN. La ecuación supone razones de activos y pasivos fijas y un margen y una razón de pago constantes; un pronóstico real usa un balance proforma completo, con activos que se compran por bloques y efectos del propio financiamiento, así que toma el resultado como una primera estimación. La calculadora de tasa de crecimiento sostenible responde una pregunta relacionada: cuánto puede crecer una empresa manteniendo constante su razón deuda/capital.

Ejemplo resuelto

Una empresa vendió $2,000 millones y espera crecer 25%, hasta $2,500 millones, así que ΔS = $500 millones. Sus activos ligados a las ventas son $1,000 millones (A*/S₀ = 0.5) y sus pasivos espontáneos $100 millones (0.05). Con un margen neto de 2.7% y una razón de pago de 40% (retención de 0.60), los activos deben subir 0.5 × 500 = $250 millones, los pasivos aportan 0.05 × 500 = $25 millones y las utilidades retenidas 2.7% × $2,500 × 0.60 = $40.50 millones. AFN = 250 − 25 − 40.50 = $184.50 millones. La tasa de crecimiento autosostenible es 32.4 ÷ (1,000 − 100 − 32.4) = 3.73%.

Fuentes: University of Nebraska–Lincoln, Ch. 12 Financial planning and forecasting (AFN equation, $184.5 million example, excess capacity) · eFinanceManagement: Additional funds needed (Company X worked example) · Wikipedia: Additional funds needed

Preguntas frecuentes