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Calculadora de la fórmula de Graham (valor intrínseco)

Estima el valor intrínseco de una acción con la fórmula de crecimiento de Benjamin Graham, V = BPA × (8.5 + 2g) × 4.4 ÷ Y, y mira el margen de seguridad al precio actual y el precio máximo de compra.

Beneficio por acción (BPA)

Crecimiento esperado (próximos 7–10 años)

Rendimiento actual de bonos corporativos AAA

Precio actual de la acción

Margen de seguridad exigido

Versión de la fórmula

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Cómo funciona

Revisada (1974): V = BPA × (8.5 + 2g) × 4.4 ÷ Y · original (1962): V = BPA × (8.5 + 2g) · variante conservadora: V = BPA × (7 + 1g) × 4.4 ÷ Y · g = crecimiento esperado en % (como número), Y = rendimiento actual de los bonos corporativos AAA en % · margen de seguridad = (V − precio) ÷ V · precio máximo de compra = V × (1 − margen exigido)

Benjamin Graham, padre de la inversión en valor, propuso en El inversor inteligente una fórmula rápida para valorar una acción con crecimiento: una empresa sin crecimiento merece un P/E de unas 8.5 veces, más dos veces la tasa de crecimiento esperada. En la revisión de 1974 multiplicó el resultado por 4.4 ÷ Y para que los rendimientos altos de los bonos reduzcan el valor. El propio Graham advirtió que solo da una estimación aproximada y que las previsiones de crecimiento suelen ser demasiado optimistas; por eso se combina con un margen de seguridad, es decir, comprar solo muy por debajo del valor estimado. La variante conservadora (7 + 1g) es un ajuste moderno habitual.

Ejemplo resuelto

Una acción con BPA de 5, crecimiento esperado de 8% y un rendimiento AAA de 5% vale 5 × (8.5 + 2 × 8) × 4.4 ÷ 5 = 107.80 por acción con la fórmula revisada. A un precio de 100, el margen de seguridad es (107.80 − 100) ÷ 107.80 = 7.24%, por debajo del 25% exigido, así que el precio máximo de compra es 107.80 × 0.75 = 80.85. La fórmula implica un P/E de 21.6 frente al 20.0 actual.

Fuentes: Benjamin Graham — The Intelligent Investor (rev. ed.), chapter 11 · Wikipedia — Margin of safety (financial)

Preguntas frecuentes

¿Qué es la fórmula de Graham?

V = BPA × (8.5 + 2g), revisada en 1974 como V = BPA × (8.5 + 2g) × 4.4 ÷ Y, donde g es el crecimiento esperado de los próximos 7 a 10 años y Y el rendimiento actual de los bonos corporativos AAA.

¿Qué tasa de crecimiento debo usar?

Una estimación prudente del crecimiento de las utilidades a 7–10 años: las previsiones de los analistas recortadas, o el crecimiento histórico si es probable que continúe. Tasas mayores a 15% suelen dar valores poco realistas.

¿Qué diferencia hay con el número de Graham?

El número de Graham (√(22.5 × BPA × valor en libros por acción)) es un precio máximo para acciones defensivas de bajo crecimiento. La fórmula de Graham valora la empresa por sus utilidades y su crecimiento esperado.

¿Qué margen de seguridad debo exigir?

Los inversionistas en valor suelen pedir entre 20% y 50%, según qué tan predecible sea el negocio. Cuanto más inciertas sean las utilidades y el crecimiento, mayor debe ser el margen.

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Estimación con fines educativos, no asesoría de inversión. Las rentabilidades, impagos, tasas y tipos de cambio son inciertos y los resultados pasados no garantizan los futuros: considera asesoría profesional independiente antes de invertir.