Calculadora de NOPAT: utilidad operativa neta después de impuestos desde EBIT, utilidad neta o ventas
Calcula el NOPAT desde la utilidad operativa, la utilidad neta o las ventas y costos, con tasa efectiva de impuestos, margen, ROIC y EVA.
Cómo funciona
NOPAT = utilidad operativa (EBIT) × (1 − tasa de impuestos) · EBIT = utilidad neta + impuesto a la utilidad + gasto por intereses − ganancias no operativas + pérdidas no operativas = ventas − costo de ventas − gastos de operación · tasa efectiva = impuesto a la utilidad ÷ utilidad antes de impuestos · ROIC = NOPAT ÷ capital invertido · utilidad económica = NOPAT − WACC × capital invertido
El NOPAT (net operating profit after tax) es la utilidad que generaría la operación de una empresa si no tuviera deuda. Toma la utilidad operativa (EBIT) y le aplica directamente la tasa de impuestos, así que deja fuera los intereses y el ahorro fiscal que estos producen. Eso permite comparar empresas con distinto nivel de endeudamiento, y es el punto de partida del ROIC, del EVA (valor económico agregado) y del flujo de caja libre para la empresa. Parte del dato que tengas. La utilidad operativa es lo más rápido. Desde la utilidad neta, la calculadora suma el impuesto a la utilidad y los intereses y quita las ganancias no operativas, como ingresos por inversiones o la ganancia por vender un activo. Desde las ventas, resta el costo de ventas y los gastos de operación. Puedes escribir la tasa de impuestos o dejar que la calculadora obtenga la tasa efectiva con el impuesto y la utilidad antes de impuestos. En Más opciones puedes sumar de vuelta cargos no recurrentes para un NOPAT más limpio y agregar el capital invertido y el WACC para ver el ROIC y la utilidad económica. La tasa efectiva ya incluye el escudo fiscal de los intereses, así que aplicarla al EBIT subestima un poco los impuestos operativos; quien busca precisión usa la tasa marginal. La calculadora de EVA pide el NOPAT como dato; esta lo calcula.
Ejemplo resuelto
Una empresa tiene una utilidad operativa de $2,400,000 y paga impuestos a una tasa de 25%. Los impuestos operativos son $2,400,000 × 25% = $600,000, así que el NOPAT = $2,400,000 × (1 − 0.25) = $1,800,000. Si partes de la utilidad neta llegas a lo mismo: $1,650,000 de utilidad neta + $550,000 de impuesto + $200,000 de intereses − $0 de ganancias no operativas = $2,400,000 de utilidad operativa.
Fuentes: Omni Calculator: NOPAT (HattyBags and Alphabet Q1 2020 examples) · Corporate Finance Institute: NOPAT, simple and long-form formulas
Preguntas frecuentes
¿Cuál es la fórmula del NOPAT?
NOPAT = utilidad operativa × (1 − tasa de impuestos). Por ejemplo, con una utilidad operativa de $700,000 y una tasa de 24%, el NOPAT es $700,000 × 0.76 = $532,000.
¿Qué diferencia hay entre el NOPAT y la utilidad neta?
La utilidad neta ya descontó los intereses, así que depende de cuánto se endeuda la empresa. El NOPAT ignora el financiamiento: grava la utilidad operativa como si no hubiera deuda y excluye las partidas no operativas. Una empresa muy endeudada tiene una utilidad neta bastante menor que su NOPAT.
¿Qué tasa de impuestos uso para el NOPAT?
Lo más común es la tasa efectiva del último informe anual: impuesto a la utilidad ÷ utilidad antes de impuestos. Para calcular el ROIC muchos analistas prefieren la tasa legal o marginal del país, porque la efectiva ya incluye el beneficio fiscal de los intereses.
¿Para qué sirve el NOPAT?
Dividido entre el capital invertido da el ROIC. Restándole el cargo por capital (WACC × capital invertido) da el EVA. Y sumándole la depreciación y restando el CapEx y el aumento del capital de trabajo da el flujo de caja libre para la empresa, que se usa en la valuación por flujos descontados.
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Estimación con fines educativos, no es asesoría de inversión. Usa los estados financieros publicados por la empresa y revisa cualquier ajuste antes de basarte en el resultado.