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Calculadora de yield to worst (rendimiento en el peor caso)

Calcula el yield to worst de un bono rescatable —el menor entre el rendimiento al vencimiento y el rendimiento a la amortización anticipada— a partir del precio, cupón, vencimiento, fecha y precio de rescate.

Precio del bono (limpio)

Valor nominal (a la par)

Tasa cupón anual

Años al vencimiento

Años a la fecha de rescate (call)

Precio de rescate (call)

Frecuencia del cupón

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Cómo funciona

Precio = Σ cupón ÷ (1 + y/f)^k + reembolso ÷ (1 + y/f)^n · se despeja y con reembolso = valor nominal al vencimiento (YTM) y = precio de rescate en la fecha de call (YTC) · yield to worst = mín(YTM, YTC)

Un bono rescatable (callable) puede ser amortizado anticipadamente por el emisor, lo que suele ocurrir cuando bajan las tasas, justo cuando el bono vale más para ti. El yield to worst es el rendimiento más bajo que puedes recibir si el emisor actúa en su propio interés y no hay impago; en Estados Unidos las normas de FINRA y la MSRB obligan a informarlo en los bonos rescatables. Los bonos con prima suelen tener su peor caso en la fecha de rescate y los bonos con descuento al vencimiento. Si hay varias fechas de rescate, calcula el rendimiento a cada una y toma el menor; los rendimientos aquí son equivalentes de bono (rendimiento por periodo × pagos al año).

Ejemplo resuelto

Un bono a 10 años con cupón semestral de 5%, precio de 1,050 y rescate en 5 años a 1,020 tiene un rendimiento al vencimiento de 4.377% y un rendimiento al rescate de 4.243%. Por lo tanto, el yield to worst es 4.243% y se da si el bono se rescata. Su rendimiento corriente es 50 ÷ 1,050 = 4.762%.

Fuentes: FINRA — Understanding bond yield and return · Investopedia — Yield to Worst (YTW)

Preguntas frecuentes

¿Qué es el yield to worst?

Es el menor entre el rendimiento al vencimiento de un bono y sus rendimientos a cada fecha posible de rescate (o de venta anticipada). Es el rendimiento más conservador que puedes esperar sin impago.

¿Cuándo el rendimiento al rescate es menor que el rendimiento al vencimiento?

Normalmente cuando el bono cotiza con prima: si lo rescatan pronto a la par o cerca de ella, pierdes la prima en menos años y el rendimiento baja.

¿Por qué los brókers informan el yield to worst?

Porque en un bono rescatable el rendimiento del peor caso es la cifra honesta. En Estados Unidos las normas de la MSRB y FINRA exigen mostrar el menor entre el rendimiento al rescate y al vencimiento.

¿Se usa el precio limpio o el sucio?

Los rendimientos se calculan normalmente con el precio limpio en una fecha de cupón. Entre fechas de cupón suma los intereses devengados para obtener el precio sucio que realmente pagas.

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