Calculadora de ratio de Treynor, Calmar y de información: rendimiento ajustado por riesgo
Compara fondos y estrategias por rendimiento ajustado por riesgo: ratio de Treynor, ratio de Calmar, ratio de información, Sharpe, Sortino, alfa de Jensen y M², con guía de lectura.
Cómo funciona
Sharpe = (Rp − Rf) ÷ σp · Treynor = (Rp − Rf) ÷ β · Calmar = CAGR ÷ |caída máxima| · Ratio de información = (Rp − Rb) ÷ error de seguimiento · Sortino = (Rp − Rf) ÷ desviación a la baja · Alfa = Rp − [Rf + β × (Rb − Rf)] · M² = Rf + Sharpe × σ del índice
El rendimiento por sí solo no dice cómo se obtuvo, así que cada ratio ajustado por riesgo lo divide entre una medida de riesgo distinta, pensada para una pregunta distinta. El Sharpe usa la volatilidad total, para una inversión que tienes sola; el Treynor usa la beta, para un fondo dentro de un portafolio diversificado donde solo sobrevive el riesgo de mercado; el ratio de información usa el error de seguimiento para juzgar a un gestor activo frente a su índice de referencia, y el Calmar usa la caída máxima, que es lo que de verdad siente el inversionista. El alfa de Jensen y el M² traducen las mismas ideas a puntos porcentuales, más fáciles de discutir que un ratio. Todos dependen del periodo: compara ventanas iguales y recuerda que unos pocos años buenos prueban muy poco.
Ejemplo resuelto
Un fondo que rinde 11.5% anual con 14% de volatilidad, beta de 0.85, error de seguimiento de 4.5% y una caída máxima de 22%, frente a un índice que rinde 9.8% (con 15.5% de volatilidad) y una tasa libre de riesgo de 4.2%, da: Sharpe de 0.52 contra 0.36 del índice, Treynor de 8.59% contra 5.60%, Calmar de 0.52, ratio de información de 0.38 y un alfa de unos 2.54% al año. Su M² de 12.28% indica que, con el mismo riesgo que el índice, le habría ganado por unos 2.5 puntos; pero con un ratio de información de 0.38 harían falta unos 28 años para demostrar que es habilidad y no suerte.
Preguntas frecuentes
¿Qué ratio uso para elegir un fondo?
Si va a ser la mayor parte de tu dinero, el Sharpe (o el Sortino y el Calmar si te preocupan las caídas). Si es una inversión más entre muchas, el Treynor y el alfa. Si pagas una comisión de gestión activa para ganarle a un índice, el ratio de información con tantos años de historia como puedas conseguir.
¿Estos ratios pueden salir negativos?
Sí, cuando el rendimiento queda por debajo de la tasa libre de riesgo o del índice de referencia. Los ratios negativos quedan mal en el ranking, pero su tamaño no se puede comparar (un fondo más volátil con el mismo rendimiento excedente negativo sale con un Sharpe menos negativo); en ese caso compara directamente los rendimientos.
¿Qué es un buen ratio de Calmar?
Como referencia, por encima de 0.5 es aceptable, por encima de 1 es bueno y arriba de 3 es raro, medido normalmente en ventanas de 3 a 5 años. Compara siempre fondos en el mismo periodo, porque la caída máxima tiende a crecer con el tiempo.
Calculadoras relacionadas
Matemáticas financieras con fines educativos. Modelos como Black-Scholes, el VaR paramétrico o el Monte Carlo lognormal se basan en supuestos simplificados (volatilidad constante, rendimientos normales, sin colas gruesas) que los mercados reales no cumplen. Nada de esto es asesoría de inversión: consulta a un profesional certificado antes de decidir sobre tu dinero.