Calculadora de spread mariposa (butterfly) con opciones
Calcula el costo neto, la ganancia máxima, la pérdida máxima, los puntos de equilibrio y el resultado al vencimiento de una mariposa larga con calls o puts a partir de sus tres strikes y primas.
Cómo funciona
Débito neto = prima inferior − 2 × prima central + prima superior · resultado con calls al vencimiento = máx(S − K1, 0) − 2·máx(S − K2, 0) + máx(S − K3, 0) − débito · ganancia máxima (alas iguales) = (K2 − K1) − débito, en S = K2 · pérdida máxima = débito · equilibrios = K1 + débito y K3 − débito
Una mariposa larga compra una opción en un strike bajo, vende dos en el strike central y compra una en un strike alto, todas con el mismo vencimiento. Cuesta un débito neto pequeño y paga lo máximo si el subyacente termina justo en el strike central: es una apuesta barata y de riesgo limitado a que el precio se quede quieto (una operación corta en volatilidad). Con precios coherentes, calls y puts dan el mismo perfil (paridad put-call). La calculadora evalúa el resultado en cada strike, así que también sirve para mariposas de alas desiguales (“broken wing”). No incluye comisiones ni ejercicio anticipado.
Ejemplo resuelto
Compras un call 95 por 7.00, vendes dos calls 100 a 3.50 cada uno y compras un call 105 por 1.20: el débito neto es 7.00 − 7.00 + 1.20 = 1.20 por acción, es decir 120.00 por un contrato de 100 acciones. Al vencimiento el mejor caso es un cierre en 100, que vale (100 − 95) − 1.20 = 3.80 por acción: una ganancia máxima de 380.00. La pérdida máxima son los 120.00 pagados, los puntos de equilibrio son 95 + 1.20 = 96.20 y 105 − 1.20 = 103.80, y la relación beneficio/riesgo es 3.17 : 1.
Fuentes: Options Industry Council — Long Call Butterfly · Investopedia — Butterfly Spread
Preguntas frecuentes
¿Cuándo conviene una mariposa?
Cuando esperas que el subyacente termine cerca de un precio concreto al vencimiento y la volatilidad implícita es relativamente alta. La posición gana con el paso del tiempo si el precio se mantiene cerca del strike central.
¿Cuál es la pérdida máxima de una mariposa larga?
La prima neta pagada más las comisiones. Ocurre si el precio termina en o por debajo del strike inferior, o en o por encima del superior.
¿Por qué casi nunca se alcanza la ganancia máxima?
Porque exige que el precio cierre exactamente en el strike central al vencimiento. La mayoría de traders cierra antes, cuando ya capturó una buena parte de la ganancia posible.
¿Qué es una mariposa de alas rotas (broken wing)?
Una mariposa con distancias distintas entre strikes. Puede montarse con un pequeño crédito, eliminando el riesgo de un lado y manteniéndolo en el otro; la calculadora obtiene ganancia, pérdida y equilibrios para cualquier separación.
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