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Calculadora del alfa de Jensen

Calcula el alfa de Jensen —la rentabilidad de una cartera o fondo por encima de lo que predice el CAPM para su beta— con la rentabilidad de la cartera, la tasa libre de riesgo, la beta y la rentabilidad del mercado.

Rentabilidad de la cartera (anual)

Tasa libre de riesgo (anual)

Beta de la cartera

Rentabilidad del mercado (índice de referencia, anual)

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Cómo funciona

Rentabilidad esperada (CAPM) = Rf + β × (Rm − Rf) · alfa de Jensen α = Rp − [Rf + β × (Rm − Rf)]

Michael Jensen presentó esta medida en 1968 para comprobar si los gestores de fondos aportaban valor. El CAPM dice que una cartera con beta β debería ganar la tasa libre de riesgo más β veces la prima de riesgo del mercado; lo que exceda de eso es el alfa, la rentabilidad atribuible a la habilidad (o la suerte) del gestor y no a la exposición al mercado. Un alfa positivo significa que el fondo superó a su referencia ajustada por riesgo. Usa rentabilidades, tasa libre de riesgo y rentabilidad del mercado del mismo periodo, y una beta medida frente al mismo índice.

Ejemplo resuelto

Una cartera rindió 12% con una beta de 1.1, mientras el mercado rindió 10% y la tasa libre de riesgo fue 4%. El CAPM esperaba 4% + 1.1 × (10% − 4%) = 10.60%, así que el alfa de Jensen = 12% − 10.60% = 1.40%. Su ratio de Treynor es (12 − 4) ÷ 1.1 = 7.27.

Fuentes: Jensen (1968) — The Performance of Mutual Funds in the Period 1945–1964, Journal of Finance · Investopedia — Jensen’s Measure (Alpha)

Preguntas frecuentes

¿Qué es un buen alfa de Jensen?

Cualquier alfa positivo y constante es bueno: indica rentabilidad más allá de lo que explica la exposición al mercado. La mayoría de los fondos de gestión activa muestran alfa negativo después de comisiones en periodos largos.

¿En qué se diferencia el alfa de Jensen de simplemente ganarle al índice?

Ganarle al índice compara rentabilidades directamente. El alfa de Jensen primero ajusta por la beta, así que un fondo de beta alta que superó al mercado solo porque el mercado subió puede tener alfa cero o negativo.

¿Dónde encuentro la beta de un fondo?

En la ficha del fondo y en portales de datos, normalmente medida a 3 o 5 años frente a su índice de referencia. También puedes estimarla con rentabilidades mensuales en la calculadora de beta de una acción.

¿Se puede calcular el alfa mensual?

Sí: usa rentabilidades mensuales de la cartera, del mercado y de la tasa libre de riesgo. El alfa también se estima como la constante de una regresión de los excesos de rentabilidad de la cartera sobre los del mercado.

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