Calculadora de DCF inverso (crecimiento implícito)
Invierte un modelo de flujo de caja descontado: obtén la tasa de crecimiento del flujo de caja libre que implica el precio actual de la acción, según tu tasa de descuento, periodo de crecimiento y crecimiento terminal.
Cómo funciona
Precio = Σₜ₌₁…N FCL × (1 + g)ᵗ ÷ (1 + r)ᵗ + [FCL × (1 + g)ᴺ × (1 + g∞) ÷ (r − g∞)] ÷ (1 + r)ᴺ · se despeja g (por bisección) · r = tasa de descuento, g∞ = crecimiento terminal, N = periodo de crecimiento
Un DCF normal pregunta «¿cuánto vale esta acción si el flujo de caja crece a mi estimación?». Un DCF inverso, popularizado por Michael Mauboussin y Alfred Rappaport en Expectations Investing, pregunta lo contrario: ¿qué crecimiento debe lograr la empresa para justificar el precio actual? Después juzgas si ese crecimiento implícito es realista frente a la historia de la empresa, su industria y la economía. Evita anclarte en tu propio pronóstico optimista y es especialmente útil en acciones de crecimiento caras, donde casi todo el valor está en el valor terminal.
Ejemplo resuelto
Una acción a 150 con un flujo de caja libre de 5 por acción (rendimiento de 3.33%, 30× el flujo), una tasa de descuento de 9%, un periodo de crecimiento de 10 años y un crecimiento terminal de 2.5% implica que el flujo de caja libre debe crecer 11.01% al año durante 10 años —hasta unos 14.21 por acción— para justificar el precio. Si el flujo no creciera, la acción valdría solo 65.39, y el 63.1% del precio proviene del valor terminal.
Fuentes: Expectations Investing — Mauboussin & Rappaport · Wikipedia — Discounted cash flow
Preguntas frecuentes
¿Qué es un DCF inverso?
Es un modelo de flujo de caja descontado resuelto al revés: en lugar de estimar el crecimiento para obtener un valor, toma el precio actual como dado y encuentra el crecimiento que el mercado espera implícitamente.
¿Cómo interpreto el crecimiento implícito?
Compáralo con el crecimiento pasado del flujo de caja libre de la empresa, las previsiones de los analistas y el crecimiento de su mercado. Si el precio exige un crecimiento muy superior a lo plausible, la acción deja poco margen de error.
¿Qué tasa de descuento debo usar?
Tu rendimiento exigido para una acción de ese riesgo, a menudo entre 8% y 10% para empresas grandes, o el costo del capital propio según el CAPM. Una tasa mayor eleva el crecimiento necesario para justificar el precio.
¿Por qué importa tanto el valor terminal?
En la mayoría de las empresas más de la mitad del valor del DCF proviene de los flujos posteriores al periodo de crecimiento. Pequeños cambios en el crecimiento terminal o en la tasa de descuento mueven mucho el crecimiento implícito.
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Estimación con fines educativos, no asesoría de inversión. Las rentabilidades, impagos, tasas y tipos de cambio son inciertos y los resultados pasados no garantizan los futuros: considera asesoría profesional independiente antes de invertir.